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减产多少,价格是涨是跌?你所关心的玉米大事都在这里

发布时间:2017-12-14作者:xxb来源:华南粮网浏览次数:5750

今天,继续和大家分享12月8日在大连举行的“第六届中国玉米高层峰会”上各位专家对玉米市场的深入剖析和独到观点。近期各方对玉米市场的判断分歧很大,减产预期是一致的,但减产多少?从几百万吨到几千万吨的说法都有。对于深加工需求,有的认为后劲还很足,有的却表示不宜盲目乐观。对于价格的走势,有坚决看涨的,也有看空的。这就是市场的魅力。很多时候,一个或涨或跌的判断并不是最重要的,重要的是这些专家掌握的信息和分析的逻辑。这些东西,能够启发我们怎么捕鱼,而不仅仅给几条小鱼。在这里和大家分享。

1、受调减面积和单产影响,玉米明年减产幅度或大于预期,估计为150亿斤。2017/18年度玉米供需有缺口,且较上年度大幅扩大。

2、如何看待近期玉米价格持续上涨?一方面是深加工企业效益好,开工率高,入市收购积极,推动价格上行;二是农民普遍惜售;三是这个过程政府并没有出手,表示这是市场价格;四是,经过这个博弈、磨合的过程,南方饲料需求企业要接受这个价格,采取适当的经营策略。价格变化的节点在12月25日-1月5日之间,如果价格下跌就下跌,不下跌的话后市会保持高位。

3、政府应尽量减少对市场的干预和影响。不赞成随便出台补贴政策。玉米价格上涨,南方企业要求出台运费补贴,但应该认识到,这是市场价格,北方粮食的生产成本摆在这里,出台补贴政策影响了市场的供需关系。对深加工企业的补贴也不必,当前企业有钱赚,再补贴没有必要。总的来说,政府应尽可能少出台相关干预措施,不要对市场造成影响,让价格由市场决定。

4、未来供需格局和流通格局将有大变化。玉米深加工将日益向北方产区聚集。近年,南方大企业,如温氏、双胞胎等到北方布局节奏加快。2018-19年产能将进一步释放,这对玉米的需求也将释放。总体而言,东北地区本地消化的玉米量会大幅增加,北方向南方的玉米流通量会相应地大幅减少。

5、玉米贸易企业何去何从?这是我们必须思考的一个问题。因为北方产区玉米调出的量少了,做贸易的机会不多了,竞争也更激烈了,这是未来的一个趋势。

6、国家退出玉米临储补贴之后,1-2年后储备的玉米将基本消耗完毕,剩下一些战略储备。这些大量腾出的仓容如何有效地利用?

7、随着价格的回归,未来国内外玉米价格将会拉平,但近期还不会。未来,北方主要消化自产粮,南方的粮源则较为多元化,包括北方调运、进口粮补充以及替代品几种途径。

8、明年玉米种植面积或有恢复性增长。因近两年调减幅度大,加上今年农民效益增加。总体而言,玉米2.1亿吨左右的产量水平将维持一段时间,饲料粮消费增长乏力,但深加工增长快。长期看来玉米进入供求紧平衡状态,但短期可以通过临储来调节。


1、 供需平衡表的秘密

当前我们没有一张很权威的粮食供需平衡表,各个机构的估算出入很大。国家粮油信息中心估算2014/15-2016/17年度结余总量为1.18亿吨;中国玉米网估算2014/15-2016/17年度结余总量为1.5亿吨,仅三年结余总量估算值就相差3200万吨;2016/17年度库存(历年结余累计)高达2.9亿吨。而美国农业部更是严重低估了中国玉米库存,2016/17年度库存的估算值仅为1亿吨,无论对比国内哪个机构的数值,都明显偏低。

一张权威的供需平衡表对市场很重要。以前是政策市,多一点少一点,都是国家收购和拍卖,所以对此不敏感。现在是市场化,没有一张可以作为指南的平衡表,市场主体无法做出正确的判断,必须重视这个问题。

2、 近年玉米总产量可能被低估

一是因为各省有关部门公布的种植面积普遍大于国家统计局认定的面积,根据博朗资讯,2013-2015年连续三年各地区相加之和高出国家数据10%以上。如,来自黑龙江省有关部门的数据,2015年省内玉米播种面积数据为11584万亩,较国家统计局认定的数据多出2852万亩。

二是国家新一轮土地普查多出2亿亩耕地,但粮食产量并没有做出相应调整。

3、 2017/18年度减产量可能很大

不过,2017/18年度玉米减产的量可能远大于国家公布的数据。当前减产多少,市场各有猜测,这里估算玉米17/18年度的减产量或达到3000万吨。

4、 去库存成效超出所有人估计

本来都预期还要继续解决增量问题,但实际上已经开始去库存了。在供给侧改革方面,2016、2017年籽粒玉米近两年累计调减了种植面积近5000万亩,大豆面积增加了1600多万亩。改革成果喜人。

5、 优质粮紧缺

但结构性不平衡问题仍然突出,优质粮紧缺。一些地方种植玉米好一年坏一年,质量无法保证,注重品牌化的大企业就不会去建厂。

6、 对供需格局的判断:新增供给不能满足当年需求,但库存压力巨大供应依然过剩

尽管当前很多不确定性,对玉米的产量、消费量等各方预判都存在很大的分歧(这里的预估是年度供需缺口达到5500万吨),但有一点可以肯定的是,国家还有1.78亿吨临储玉米。即使今年缺口5000万吨,供应都是充足的。市场缺多少,临储就卖多少,但底价是多少?这个还不能确定。

不过,长期看来,玉米供需格局会偏紧。

7、 预期、舆论对市场影响很大。当某种商品的价格看涨时,人们就会争相购买;反之,价格看跌的商品,人们就会纷纷抛出。此谓“重则见射,轻则见泄”。

8、 总结:本年度没有趋势,只有结构性行情。现在屯粮未来能否赚钱未知。今年市场收购非常热情大多数参与者处于乐观看涨心态。不认为今年有牛市。牛市没有,未来一两年震荡行情,底部明确,上有政策顶。临储压力减轻,进口减少。未来市场进入供需变化为主导的新周期,底部确立,今年在产量减、需求增、库存降的大环境中震荡走高。


1、市场到底缺不缺粮?今年的玉米肯定够用,没有缺口。目前市场普遍定义减产没有争议,但减产的程度需要慎重。我们还是得听统计局的,刚刚公布的数据当中,玉米的减产数据是430万吨,这个是权威的。今年新季玉米水分普遍偏低,所以从感官上会夸大减产的表象。但这是自然降水过程快的结果。数据上,不论是从替代、结转、行业消费还是拍卖角度看,中国目前的玉米市场整体依然是宽松的。而且最大的风险是国家对2018年玉米的投放充满了可能性,即提前的可能性,不提底价的可能性,投放方式多元的可能性等等。因为国家现在坚持去库存的信号依然很强烈。

2、玉米进口配额政策会改吗?大胆预测,未来会不会改革配额制度从而大量进口玉米?首先,我们要明确,玉米进口配额是有时限的;第二,国家对玉米的定义,已经从口粮变为饲用粮,未来会不会放开进口玉米配额?目前批准的进口玉米转基因品种已有16个,且均用来生产饲料,这是否为未来玉米进口埋下伏笔?放开玉米进口配额也并非不可。一方面有助于国际谷物和国内谷物价格接轨,剔除剪刀差,一方面,作为补充,也是缓解未来可能出现的由于需求短时明显放大或者受限而导致国内价格暴涨暴跌而导致的市场价格风险。

3、必须降低生产成本,降低粮食价格,才有国际化竞争力。市场化环境下,市场价格能涨,也能落。降低粮食价格,而不是提高粮食价格,产品才有竞争力,才能卖得出去,实际上也是变相增加农民可支配的收入,真正意义上的让农民富起来。要不然我们的农业就会陷入怪圈:没有高价就没有人生产,但生产了又卖不出去。

4、玉米去库存的压力在未来2年可以缓解,更加要关心的是稻谷去库存压力!稻谷可能作为饲用替代品种对玉米市场带来冲击。现在我们的稻谷库存也达到了1.5亿吨,而且部分已经陈化。可以说,明年来市场最大的压力不是玉米去库存,而是稻谷去库存!之前传闻陈化稻谷将以800元/吨的价格定向销售给企业作为工业用粮,现在已经有企业获得指标用来做酒精了。

5、现在疯狂抢粮,可我们都要思考一个问题,玉米收上来了,卖给谁?尤其是贸易商。贸易商抢粮的时候,心情很容易经历兴奋—亢奋—压力—失望—绝望的过程。开始想买的时候,发现大家都在抢粮,后来想卖的时候,发现大家手上都有粮。去年抢粮的故事发生在南方,后来遭遇断崖式下跌。今年故事发生在北方,价格过分回调同样不理性。

6、贸易商挺价不可取,因为玉米并不是稀缺品!可替代品太多了。只要价格足够高,肯定会有替代品来抑制玉米的需求。而且国家一定会稳住玉米价格。现在都在抢玉米,市场都关注这个事情,影响大了,政府就会出手,或者提前拍卖临储,或者把陈稻定向销售给深加工企业,办法有的是。所以提醒产业客户,市场“失速”追逐,价格提前上涨,备货环节前置,导致渠道和流通库存过大,透支未来价格上涨动能!价格必须还是回到真实供需的背后,不应该盲目上涨。

7、环保问题要重视,是一个长期的调控战略。现在东北查环保相对宽松,是因为要刺激经济,但黑土地是一定要保护的,发展玉米深加工,不注重环保问题,长期肯定不行。要认清市场供需结构和产业结构出现的变化。

1、美国玉米供需市场总体看,单产不错,但因种植面积下降导致总产低于去年;消费有望增加,尤其是饲料消费,因为出口增加;因受到来自其他国家的竞争,预计出口下降;期末库存预计增加,继续对价格下行造成压力

2、世界玉米市场的变化:现在很多国家出口玉米,此前美国供应了世界玉米贸易量的80%,今天美国占比约为40%;世界玉米贸易极大增长,但美国出口保持平稳;巴西、阿根廷和乌克兰产量增加满足世界不断增长的需求。2012年美国干旱,出口量下降,巴西出口就相应的增加.。

3、美国农业部数据对2017/18年度全球玉米预测,全球库存从2.27亿吨降至2.01亿吨,产量从10.71亿吨降至10.33亿吨,消费基本持稳,由10.58亿吨略降至10.57亿吨。全球玉米供需状况,世界玉米产量略有下降。消费稍有增长,主要是在饲料方面。

1、 中美玉米产量和消费对比

美国玉米产量约为3.6亿吨,中国在2.1亿吨左右。中国人均工业消费玉米量(包含乙醇)为43公斤/年,而美国为500公斤,两者差距很大,意味着空间也大。但不包含乙醇的人均玉米工业消费量中美分别为38公斤和69公斤,两者差距一下缩小了。

由于国情不同,导致两个的消费组成也呈现不同表观。和中国相比,美国燃料乙醇消费在近十年快速发展,其他消费总体平稳。而中国市场方面,在近十年的时间内,中国玉米的产量增长较快,而消费增长方面饲料消费是主力军。深加工产品的需求也呈现增加趋势。

中国玉米饲用消费占总消费比例由87%缩减至67%;食用、种用、工业消费由22%扩增至28%。燃料乙醇消耗玉米在600万吨左右,仅占总产的2.7%。

从发展趋势上看,玉米的工业消费量有很大增长,2017年占玉米总产的28%,达到6311万吨。

2、 玉米深加工产品结构

玉米深加工主要产品覆盖了人类几乎全部活动中:衣食住行。产品以淀粉、淀粉糖、酒精等大宗产品为主。

3、产业布局

玉米深加工行业的布局仍以玉米主产区为依托,尤其以东北、山东、河北为主。在本轮扩张过程中有两个特点,第一个是向东北、尤其是向黑龙江转移,第二个特点是新建项目围绕燃料乙醇比较多。由于2015年产业调整,淘汰了一批产能,现在进入一个比较好的态势。


4、消费结构

玉米深加工产品主要食品及饮料工业,需求量增长

出口量增长明显——当前玉米深加工产品的出口占了产量的12%,出口增长明显。出口目的地以东南亚为主,占了58%。

5、利润情况

行业经营状况好转,2015年以来,行业利润和利润率明显提升。其中行业利润率从2015年 的-3%持续回升至8%,处于近年高位。在国家取消玉米临储,并增加了生产补贴之后,开工率从2014年的58%上升至当前的68%。产能迅速扩张,2017、18年有大量新项目建设。

6、行业发展方向

随着中国进入新发展时代,玉米深加工行业也要升级转型,通过供给侧改革提升竞争力,从源头入手,提高产业发展质量。短期看,要调整种植结构、减少种植面积,扶持加工行业,促进库存消化,当前的着力点在“市场价格”。长期看,要促进集约化种植,提高生产效率,改进种植技术,增加种植产出。未来的着力点在“种植成本”。

消费升级:近五年我国人均消费食物变化趋势是,大米、面粉等满足基本生活需要的主食消费降低,而用于提高生活品质的动物蛋白、植物油、食糖等消费快速增长。相对应地,作为植物油和动物蛋白原料的大豆、作为动物蛋白和糖原料的玉米以及作为糖原料的甘蔗和甜菜的消费量呈现逐年增长的态势。

深加工一直用于调控。当前怎么用这个政策?有库存鼓励,出现缺口,是不是又加紧了?所以深加工企业对政策一定要正确把握。深加工投资大,不能光看短期,要长远考虑。核心是要提升自己的竞争力,向高附加值方向发展。

玉米深加工产业发展方向:玉米全株利用成为趋势;同质化产品向高端附加值产品发展;初级和中级产品(大宗产品)市场趋于饱和,高附加值和差异化产品发展速度加快。当前,社会主要矛盾的转化,推动高质量发展,质量第一、效率优先。玉米深加工量进入平稳、慢速发展,但质量方面,会向更高端、更有质量的方向发展。

7、玉米市场供需形势改变

通过减少产量及增加消费,在不考虑库存的情况下,新季玉米存在供应缺口。库存玉米逐渐陈化,可能不能用于食品工业生产,只能生产燃料乙醇。对玉米原料的掌控能力决定深加工企业的成败。

8、企业竞争升级

环保管控持续加压,提高行业准入门槛。行业快速扩张,新一轮整合周期。企业规模扩大,从2006年的时候30万吨已经是大企业,现在起码要100万吨产能。行业集中度提高。中国目前玉米加工产业集中度不高,排名前10家企业仅控制了40%的玉米加工量。美国玉米深加工业已经发展的非常成熟,通过不断并购整合,行业集中度已经很高,不包括乙醇的总工业用量80%的加工量由9家工厂拥有。

9、市场竞争加剧

供需矛盾进一步突出,促进行业集中度提高。供应方面:国内深加工产能急剧增长,供应量大幅增加;后期玉米价格因需求回升,降低深加工产品出口优势,进一步增加国内供应量。需求方面:市场接近饱和,增速放缓;小麦、稻谷可能取消托市,玉米深加工产品替代优势下降总体方向:落后产能逐渐淘汰-工厂向规模化、自动化发展-资源向优势企业集中,市场集中度提高。

1、商品市场价格波动加剧,加上网络时代信息透明,传统的商业模式已经难以创造高利润,面临低利润、高风险的复杂经营环境,企业除了要善用工具进行套期保值外,更可以运用期权来创新运营模式。

2、场外期权对于企业来说避免了大额的保证金支出,以小额的期权费代替保证金,大大降低了企业的运营成本。通过低风险的期权策略,协助企业在创新摸索时期稳健运营,进一步提升经营效益。

1、 基差交易的概念实际上就是一种期货和现货间的对冲交易。基差走强、基差走弱、基差平稳。谷物价格的波动使饲料企业面临价格风险,基差交易能将谷物价格波动的风险转移为基差变动的风险,而后者更容易为交易者所把握。在目前谷物交易的三种方式中,基差交易的风险最低,获利空间最大。

2、 影响基差的因素—来自现货价格和期货价格两方面。现货方面当地现货市场的特点,主要包括供求状况(产地或销地、季节性因素等)、运输费用、中间商的销售习惯(对利润的要求等)等,可根据对当地市场的历史价格的研究做出合理的预期。一般某地的现货市场总会呈现一定的规律性。而期货方面则在于价差的走势,主要通过影响市场上谷物供给和分配来影响基差变动。

(本文由郑文慧根据现场演讲主要内容整理,如有出入、错漏之处,以演讲者为准。部分图文来源:“玉米世界”公众号)

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